V mesecu maju so delniški trgi okrevali z napredovanjem pogajanj za zniževanje carin med ZDA in Kitajsko ter pozitivnih novicah o dogovorih ZDA z ostalimi državami. Ugodno so na trge vplivali tudi podatki o zniževanju inflacije.

Gibanje delniških trgov

Delnice, ki jih meri MSCI svetovni indeks v evrih, so v maju v povprečju pridobile 5,8 % vrednosti. Cene evropskih delnic merjene z indeksom Euro Stoxx Europe 600 so se v maju zvišale za 4 %. Slovenski delniški indeks SBITOP se je zvišal za 8,1 %. Cene delnic slovenskih podjetij so se zvišale tudi po objavah dobrih poslovnih rezultatov prvega kvartala letošnjega leta, ki so večinoma presegla napovedi analitikov.

Napredovanja v pogajanjih o carinah pozitivna za delnice

Po objavah o napredku pri pogajanjih pri carinah se je indeks ameriških delnic S&P 500 zvišal za 6 %. Najvišje rasti so dosegle delnice podjetij iz panog informacijske tehnologije in industrije. Podjetja iz omenjenih panog so objavila dobre poslovne rezultate. Indeks delnic tehnoloških podjetij Nasdaq se je v maju zvišal za 9,5 %.

Z nizkimi stopnjami rasti dobička se zaradi zniževanja cen energentov soočajo podjetja iz energetske panoge. V maju so nekoliko nižje donosnosti dosegle tudi delnice iz farmacevtske panoge. Predvsem zaradi napovedi ameriškega predsednika, da bi lahko uvedli administrativno omejevanje cen zdravil.

V ZDA so v predstavniškem domu kongresa potrdili zakon o proračunu in davčnih olajšavah. Investitorji pa so zaskrbljeni, da se bo dodatno povečal proračunski primanjkljaj.

Mednarodna bonitetna agencija Moodys je v maju znižala bonitetno oceno ZDA iz Aaa na Aa1.  Zaradi višjih tveganj se je zvišala zahtevana donosnost ameriških državnih obveznic. Ob koncu meseca maja je bila donosnost do dospetja 10 letne ameriške državne obveznice 4,4 %, donosnost 30 letne ameriške državne obveznice pa 4,9 %.

Obveznice v Evropi pozitivno

Indeks vrednosti evropskih državnih obveznic se je v mesecu maju zvišal za 0,13 %. Indeks vrednosti evropskih podjetniških obveznic z investicijsko bonitetno oceno pa se je zvišal za 0,54 %. Na gibanje cen obveznic so pozitivno vplivali podatki o nižjih inflacijskih pričakovanjih, ocene prihodnjih politik centralnih bank in zniževanje kreditnih pribitkov za podjetniške obveznice. Donosnost šestmesečnega euriborja se je znižala ob koncu meseca maja na vrednost 2 %.

Donosnost do dospetja nemške desetletne državne obveznice je bila konec meseca maja 2,5 %, slovenske desetletne državne obveznice 3 %, francoske desetletne državne obveznice 3,1 %, italijanske desetletne državne obveznice pa 3,5 %.

Politike centralnih bank

Evropska centralna banka je na aprilski seji znižala temeljno obrestno mero. Na junijski seji je ponovno znižala temeljno obrestno mero za 25 bazičnih točk na vrednost 2,15 % zaradi zniževanja inflacije in ohlajanja gospodarske rasti. Analitiki Evropske centralne banke so znižali napoved rasti v Evro območju v letu 2025 na vrednost  0,9 %, v letu 2026 pa na vrednost 1,1 %.

Ameriška centralna banka v maju ni spreminjala temeljne obrestne mere, ki ostaja v razponu med 4,25 % in 4,5 %.

Inflacija v evro območju pod dvema odstotkoma

Inflacija v državah evro območja se je v maju na letnem nivoju znižala na vrednost 1,9 %, kar je v skladu z dolgoročnim ciljem Evropske centralne banke. V Franciji je bila letna inflacija 0,6 %, v Italiji 1,9 %, v Sloveniji 1,8 % v Španiji 1,9 %, v Nemčiji pa 2,1 %. 

Poslovanje pokojninskih skladov Modre zavarovalnice

V opisanih razmerah so pokojninski skladi v upravljanju Modre zavarovalnice v mesecu maju pozitivno poslovali.

Dinamični podsklad javnih uslužbencev je pridobil 5,22 %, medtem, ko je Modri dinamični podsklad pridobil 5,3 %.

Preudarni podsklad javnih uslužbencev je pridobil 3,27 %. Prav tako je Modri preudarni podsklad pridobil 3,24 %.

Negativne donose sta ustvarila tudi zajamčena podsklada. Vrednost Zajamčenega podsklada javnih uslužbencev se je zvišala za 0,83 %, vrednost Modrega zajamčenega podsklada pa se je zvišala za 0,89 %.

Več o rezultatih poslovanja pokojninskih skladov Modre