Modra zavarovalnica, d. d.Dunajska cesta 1191000 Ljubljana
Osebni obisk: pon.-pet. od 8. do 16. uro (kontakt)
7. 3. 2023
Če smo januarja poročali o zelo pozitivnem vzdušju na kapitalskih trgih, je februar minil precej bolj umirjeno. MSCI svetovni delniški indeks je v evrih ostal nespremenjen.
Medtem, ko so evropske delnice pridobile 1,9 odstotka, so ameriške izgubile 0,2 odstotka, za 5,6 odstotka pa so se v povprečju podražile slovenske delnice. Delnice trgov v razvoju so izgubile 4,2 odstotka.
Po visoki rasti v januarju, so februarja ponovno izgubljale obveznice.
Glavni razlog za padec cen obveznic so bili znaki, da se inflacija umirja počasneje od pričakovanj. V ZDA je inflacija v mesecu januarju znašala 6,4 odstotka, kar je investitorje negativno presenetilo.
Dodatno je na padec cen obveznic negativno vplival še podatek o indeksu cen osebne potrošnje, ki je znašal 5,4 odstotka, kar je več od pričakovanj. Gre za kazalnik inflacije, ki ga najbolj podrobno sledi ameriška centralna banka, zato je bil odziv trgov še posebno močan.
V Evropi so negativno presenetili zadnji podatki o inflaciji iz Španije, Francije in Nemčije. Zadnji podatki so pri investitorjih spodbudili pričakovanje nadaljnjih dvigov obrestnih mer tako evropske kot tudi ameriške centralne banke.
Učinek je bil viden tudi na obvezniških trgih. Zahtevana donosnost nemške 10 letne državne obveznice se je v mesecu februarju povišala iz 2,28 na 2,64 odstotka in dosegla nivo, ki je bil nazadnje zabeležen poleti 2011. Zahtevana donosnost ameriške 10 letne obveznice se je povečala iz 3,51 na 3,93 odstotka. Posledično sta izgubila indeksa tako državnih, kot tudi podjetniških obveznic. Prvi je izgubil 2,3, drugi pa 1,5 odstotka vrednosti.
Ob sicer pozitivnih sporočilih podjetij, sta negativno izstopali predvsem objavi trgovcev iz ZDA. Walmart in Home Depot sta namreč za nadaljevanje leta napovedala bistveno nižje rezultate, kar bi lahko nakazovalo na upadanje kupne moči prebivalstva.
Razmeroma negativno je presenetilo tudi obvestilo o nemški gospodarski rasti v zadnjem četrtletju lanskega leta, ko je nemška gospodarska rast znašala negativnih 0,4 odstotka.
Februar pokazal na številne šibke točke trenutne makroekonomske slike
Ne glede na precej optimističen začetek leta, je mesec februar pokazal na številne šibke točke trenutne makroekonomske slike. Čeprav so nekatere investicijske banke znižale oceno verjetnosti recesije se zdi, da inflacija ne pojenja z želeno hitrostjo, kar bo centralnim bankam najverjetneje narekovalo nadaljnje zaostrovanje monetarnih politik. S tem pa se viša verjetnost, da bo le-to povzročilo recesijo.
Vrednosti enot premoženja pokojninskih skladov v upravljanju Modre zavarovalnice se v tem okolju niso bistveno spremenile. Dinamična podsklada sta zabeležila minimalno pozitivno donosnost. Dinamični podsklad javnih uslužbencev je dosegel donosnost v višini 0,06 odstotka, Modri dinamični podsklad pa 0,05 odstotka. Preudarna podsklada sta zabeležila negativne donosnosti. Preudarni podsklad javnih uslužbencev v višini – 0,14 odstotka, Modri preudarni podsklad v višini – 0,18 odstotka. Še malo bolj negativne donosnosti sta dosegla zajamčena podsklada. Oba sta zabeležila negativno donosnost v višini 0,32 odstotka.