Avgust je na finančnih trgih zaznamovalo več ključnih dogodkov. Podatki o ameriškem trgu dela so nakazali rahlo ohlajanje ameriške ekonomije, saj je bilo v juliju ustvarjenih manj delovnih mest od pričakovanj. Revidirani podatki za maj in junij so povrhu tega pokazali, da je bilo sprva poročano za oba meseca skupaj za dobrih 250 tisoč več delovnih mest, kot jih je bilo dejansko ustvarjenih. Ti podatki so povečali pritisk na ameriško centralno banko (FED), da ukrepa z znižanjem obrestnih mer, saj šibkejši trg dela predstavlja tveganje za gospodarsko rast. Dodatno je pričakovanja glede znižanja obrestnih mer v ZDA okrepil govor predsednika FED, Jeroma Powella na simpoziju v Jackson Hole.

Konec meseca avgusta so kapitalski trgi tako pričakovali dve znižanji ključne obrestne mere FED v letošnjem letu za skupaj okrog 50 bazičnih točk. Vlagatelji so pozorno spremljali tudi podatke o ameriški inflaciji za mesec julij, ki so bili večinoma skladni s pričakovanji – CPI je denimo znašal 2,7 % na letni ravni.

Trump z novimi carinami in sporom z FED razburil trge

Pomembno vlogo je igral tudi ameriški predsednik Donald Trump, ki je z novimi carinami – med drugim 100 % carino na polprevodnike in 50 % na indijsko blago – stopnjeval napore za želeno zviševanje investicij podjetij v ZDA kot tudi pritisk na geopolitične tekmece. Poleg tega je povzročil pravni spor s FED, ko je odpustil guvernerko Liso Cook, kar je sprožilo pomisleke o neodvisnosti centralne banke. Kot najverjetnejši kandidati za njeno mesto se namreč omenjajo tisti, ki so najbolj naklonjeni k nadaljnjim rezom obrestnih mer. Avgustovsko srečanje Trumpa in Putina je v začetku sicer vlivalo nekaj optimizma predvsem na evropske delniške trge v luči končanja vojne v Ukrajini, a izrazitejši vpliv ni prav dolgo trajal.

Tehnološki sektor v ospredju

Tehnološke delnice so bile v avgustu med najbolj dinamičnimi na delniških trgih. Nvidia je objavila rekordne prihodke, Microsoft ter Meta pa sta tudi navdušila z rezultati za drugo četrtletje in investicijskimi načrti. Istočasno je Alibaba z rastjo v segmentu umetne inteligence in storitev v oblaku dodatno spodbudila optimizem na kitajskem trgu. Na drugi strani je Amazon razočaral investitorje z rezultati v oblaku, ki so bili slabši od konkurentov.

Evropa med gospodarskim okrevanjem in političnimi izzivi

Evropski trgi so bili v avgustu razmeroma stabilni. Obeti gospodarske aktivnosti so se izboljšali, vendar pa je politična kriza v Franciji, kjer premier Bayrou v septembru tvega nezaupnico in s tem nastanek politične krize v tej državi, povzročila negotovost na tamkajšnjih kapitalskih trgih. Inflacija v evroobmočju je po državah različna in v povprečju ostaja blizu želja Evropske centralne banke (ECB), a višji nedavni podatki iz Nemčije (preliminarna avgustovska vrednost za 0,1 odstotne točke višja od pričakovanj) in Slovenije (3 % inflacija v avgustu na letni ravni) nakazujejo previdnost pri previsokih pričakovanjih glede nadaljnjih znižanj obrestnih mer v bližnji prihodnosti. Finančni trgi konec avgusta še ne pričakujejo spremembe obrestne mere s strani ECB v letošnjem letu.

Zlato krepi rast, obveznice pod pritiskom

Cena zlata je v avgustu dosegla nov rekord, kar je posledica pričakovanj o nižjih obrestnih merah in geopolitičnih negotovosti. Obveznice v Evropi so v avgustu doživele poraste svojih zahtevanih donosnosti oziroma upad svojih cen. K temu so v splošnem prispevali obeti višjega zadolževanja držav kot tudi nova politična trenja v Franciji, zaradi česar so zlasti francoske obveznice doživele porast pribitkov v primerjavi z obveznicami ostalih evropskih držav.

Delniški trgi v številkah v mesecu avgustu (v EUR)

Razmere na obvezniških trgih

Gibanje tečajev evropskih državnih in podjetniških obveznic v avgustu:

Poslovanje pokojninskih skladov Modre zavarovalnice

V opisanih razmerah so pokojninski skladi Modre zavarovalnice zabeležili negativne mesečne donosnosti:

Dinamični podskladi:

Preudarni podskladi:

Zajamčeni podskladi:

Več o rezultatih poslovanja pokojninskih skladov Modre