Geopolitične napetosti in trgovinske politike so aprila močno zaznamovale finančne trge

April 2025 je bil za finančne trge izjemno volatilen mesec, ki so ga zaznamovale predvsem geopolitične napetosti in trgovinske politike. Začetek meseca je prinesel negativno presenečenje zaradi novih ameriških carin, ki jih je uvedel predsednik Donald Trump, predvsem v smislu magnitude. To je sprožilo občuten padec svetovnih delnic, pri čemer so prednjačile prav tiste iz ZDA.

Indeks S&P 500 je namreč v dneh po najavi izgubil skupno okrog 12 % vrednosti, indeks Nasdaq pa 14 % vrednosti, gledano v USD. Istočasno je Evropski indeks Euro Stoxx 600 v enakem obdobju izgubil okrog 10 % svoje vrednosti. Sredi meseca je Trump napovedal 90-dnevni odlog carin za večino držav, z izjemo Kitajske. To je povzročilo močan preobrat, saj je S&P 500 v enem dnevu zrasel za 9,5 %, Nasdaq pa za več kot 12 %.

Kljub nestanovitnosti so trgi proti koncu meseca pokazali znake okrevanja, podprtega tudi z boljšimi četrtletnimi rezultati tehnoloških podjetij. Tudi sicer so po več kot 70 % objav vseh podjetij v S&P 500 za zadnje četrtletje v povprečju njihovi poslovni rezultati boljši od pričakovanj. Po drugi strani pa so razmere, kot so rusko-ukrajinski spopadi in nerazrešene trgovinske napetosti s Kitajsko, ostale nespremenjene, kar je ohranjalo previdnost vlagateljev. Kljub porastu proti koncu meseca aprila v povprečju svetovni delniški indeksi niso presegli nivojev iz konca meseca marca. Realno je za pričakovati, da bodo ukrepi, ki ovirajo mednarodno trgovino, pustili določene makroekonomske posledice, ki se bodo s statističnimi podatki izkazovale v prihodnjih obdobjih.

ECB znižala obrestno mero, FED naj bi prej ali slej sledil

Evropska centralna banka je na aprilskem zasedanju po pričakovanjih znižala svojo depozitno obrestno mero na 2,25 %, ameriška centralna banka pa ta mesec ni zasedala. Anketa ekonomistov s strani Bloomberga je konec meseca aprila pokazala, da velika večina za ZDA pričakuje poslabšanje razmer na trgu dela kot tudi višje inflacijske pritiske ter s tem predvidevajo dodatni dve znižanji ključne obrestne mere ameriške centralne banke v letu 2025.

Ameriški dolar aprila izgubil 4,5 % vrednosti v primerjavi z evrom

V luči opisanega je potrebno izpostaviti nadaljevanje depreciacije ameriškega dolarja, ki je v aprilu izgubil napram evru dodatnih 4,5 % vrednosti, kar je pomembno vplivalo na mesečno donosnost naložb, denominiranih v tej valuti.

Kazalniki gibanja delniških trgov (v EUR)

Razmere na obvezniških trgih

Tečaji evropskih državnih in podjetniških obveznic so se v aprilu zvišali:

Z vidika zahtevanih donosnosti so se te nemškim državnim obveznicam v mesecu aprilu v luči negotovih razmer močneje znižale, in sicer v povprečju za 30 bazičnih točk gledano celotno krivuljo. Na 10-letni ročnosti se je zahtevana donosnost nemške državne obveznice tako gibala konec meseca okrog 2,4 %.

Nekoliko manj izrazito so se v povprečju spustile na mesečni ravni zahtevane donosnosti državne obveznice ZDA, pri čemer se je zahtevana donosnost konec meseca na 10-letnem delu krivulje gibala okrog 4,2 %.

Vrednost šestmesečnega Euriborja se je znižala na dobra 2,1 %.

Trendi pri surovinah in zlatu

Indeks surovin Bloomberg Commodity je v aprilu upadel za 5,1 %, a z visoko nihajnostjo tekom meseca. Cena zlata pa je zopet porastla, tokrat za 5,3 % na mesečni ravni.

Poslovanje pokojninskih skladov Modre zavarovalnice

V opisanih razmerah so pokojninski skladi Modre zavarovalnice zabeležili mešane mesečne donosnosti:

Dinamični podskladi:

Preudarni podskladi:

Zajamčeni podskladi:

Več o rezultatih poslovanja pokojninskih skladov Modre