Finančni trgi v novembru v negotovosti zaradi nedelovanja ameriške administracije

V novembru je na finančne trge vplivala negotovost glede uradnih makro podatkov v ZDA zaradi vladne zaustavitve v ZDA. Investitorji so bili najbolj v skrbeh zaradi podatkov o zaposlenosti in inflaciji, ki vplivajo na odločitve centralnih bank.

Trenutna vrednotenja delnic so zelo visoka, količnik P/E za širši indeks ameriških delnic S&P 500  znaša 25, za indeks tehnoloških delnic Nasdaq pa 36,  kar je nad večletnim povprečjem. Cene delnic so zaradi visokih vrednotenj zelo cenovno občutljive na premike obrestnih mer.

Širši indeks ameriških delnic S&P 500 se je v novembru zaradi strahu pred slabšimi objavami najprej znižal za 4,4%, po objavah ugodnih makroekonomskih podatkov pa zvišal in bil ob zaključku meseca novembra v USD rahlo pozitiven v višini 0,4%. Indeks tehnoloških delnic Nasdaq je mesec november zaključil negativno v višini -0,9%. Tehnološke delnice Nvidia, Google in Microsoft so bile v središču pozornosti zaradi napovedi visokih investicij v umetno inteligenco. Analitiki opozarjajo na tveganje visokih vrednotenj delnic, a pričakovanja glede rasti dobičkov  ostajajo pozitivna.

V novembru ni bilo zasedanja evropske centralne banke ECB in ameriške centralne banke  FED. Objavljene napovedi članov ameriške centralne banke kažejo na nadaljnje znižanje temeljne obrestne mere v višini 0,25%  letos v  decembru na vrednost med razponom 3,5% in 3,75%. Ocene članov evropske centralne banke kažejo na nespremenjeno temeljno obrestno mero v višini 2% tudi po decembrski seji.

Ameriška ekonomija je kljub vladnemu zaprtju v tretjem kvartalu poslovala robustno zaradi visoke potrošnje in  visokih investicij v razvoj umetne inteligence in visoko tehnologijo. Število novih iskalcev zaposlitev v ZDA v višini 220.000 v novembru je bilo nekoliko nižje od napovedi analitikov.

Zadnji podatki za S&P Global Composite PMI v ZDA kažejo na nadaljevanje rasti gospodarske aktivnosti. Indeks se je v oktobru zvišal na vrednost 54,9, kar je nad tržnimi pričakovanji. To pomeni, da gospodarstvo ostaja v območju ekspanzije (vrednosti nad 50), vendar se pojavljajo pritiski na stroške in inflacijo, kar lahko vpliva na prihodnje odločitve glede obrestnih mer.

V Evropi nizka gospodarska rast

Indeks delnic Euro Stoxx Europe 600 je v novembru zabeležil skromno rast v višini 0,28 %, medtem ko so evropski trgi ostali volatilni zaradi šibkosti v industriji. Slovenski delniški indeks SBITOP se je v novembru znižal za 1,8 %. V Evro območju je bila v tretjem kvartalu letošnjega leta zabeležena rast bruto družbenega proizvoda na letnem nivoju v višini 1,4%, najvišja v Španiji (2,8%), medtem ko v Nemčiji ostaja na nizki ravni v višini 0,3% letno. Inflacija v Evro območju ostaja v območju ciljne vrednosti v višini 2,1%.

Rast cene zlata, obveznice z nizko volatilnostjo

Cena zlata se je v novembru zaradi povišanih geopolitičnih negotovosti in stimulativnih politik centralnih bank zvišala za 5,3 % in dosegla nove rekorde. Analitiki napovedujejo možnost nadaljnje rasti, saj povpraševanje ostaja visoko, zlasti v državah v razvoju.

Cena sodčka surove nafte se je ob povišani ponudbi znižala za 3,3% na vrednost 58,5 dolarja, kar je ugodno vplivalo na podatke o inflaciji.

Indeks vrednosti evropskih državnih obveznic je v mesecu novembru ostal skoraj nespremenjen. Donosnost nemške desetletne državne obveznice je bila konec meseca novembra v višini 2,7 %, slovenske desetletne državne obveznice 3 %, francoske desetletne državne obveznice in italijanske desetletne državne obveznice pa 3,4 %.

Indeks vrednosti evropskih podjetniških obveznic z investicijsko bonitetno oceno se je v  novembru znižal za 0,2 %. Na gibanje cen podjetniških obveznic so vplivali nekoliko višji kreditni pribitki zaradi negotovosti glede monetarnih in fiskalnih spodbud in njihovega vpliva na poslovne rezultate podjetij.

Poslovanje pokojninskih skladov Modre zavarovalnice

V opisanih razmerah so pokojninski skladi Modre zavarovalnice zabeležili negativne mesečne donosnosti:

Dinamični podskladi:

Preudarni podskladi:

Zajamčeni podskladi:

Več o rezultatih poslovanja pokojninskih skladov Modre